澳门新蒲京官网网址10家锂电池上市公司2016年报成绩

by admin on 2020年3月5日

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国内新能源汽车需求增长基本依靠补贴,双积分政策有助于牵引产业从政策补助向市场化过度,但其很大程度推动的是新能源汽车供给端,产业长期的驱动力一定是类似美国市场,由终端市场真实需求决定。中国新能源汽车当前的核心问题之一是续航里程不足,根本原因在于电池技术,三元电池具备高能量密度特性,完全符合产业发展趋势。从政策的扶持力度、锂电大厂扩产方向以及车型目录可以看出,三元成为锂电池主流技术路线已经确定。

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近两年来,随着电动车续航里程的要求逐渐提高,国内锂电企业开始逐步放弃磷酸铁锂路线,不断向三元系靠拢。未来几年内,三元即将成为动力电池主流技术路线,似乎已在行业内达成共识。

能量密度比的提升理论上需要从正极角度去考虑,三元电池正极材料中,镍的含量越大,能量密度比就越高,三元电池大范围使用让高镍正极材料最为受益。此外,出于安全性考虑,涂覆湿法隔膜也是较为受益的锂电池细分领域之一。

近日,据媒体披露,截止目前,沪深两市共计1203家A股上市公司发布了2016年全年业绩预告,其中预喜公司860家,占比71%;预降公司265家,占比22%;不确定公司78家,占比7%。
纵观新能源汽车产业,受国家政策推动因素的影响,从整车到核心零部件,各上市公司表现愈发突出。不难看出,2017年,伴随新能源汽车产业化的持续推进,“大产业、大资本”无疑将成为整个行业的重要标签。
根据统计,截至2017年2月23日,122家公布2016年年报业绩预告的锂电池公司中,按照预告净利润最大变动幅度来看,近八成企业实现了净利润增长。其中,预告净利润最大增幅度同比超过100%的企业达到48家;预告净利润上限超1亿元的企业高达68家。印证了2016年在新能源汽车产销突破50万辆的大背景下,新能源汽车产业链尤其是锂电池产业,一片欣欣向荣的发展势头。
但与此同时值得注意的是,随着2017年新能源汽车补贴的出台,补贴退坡带给车企的压力同样会使产业链上游的动力电池企业成本压力将激增。甚至有相关锂电行业专家表示,部分电动乘用车整车厂2017年对于电池厂家的价格要求是要比2016年要降低35%-40%之多。2017年新能源汽车厂商为保证自身品牌的市场和利润,必将严格控制配套动力锂电池的成本,压低动力电池厂商的价格。由此来看,今年锂电池行业能否好景依在,笔者依然持乐观态度。
就政策性补贴退坡给相关领域带来的压力,早在2017年新能源汽车补贴政策出台之前,国家新能源汽车技术创新工程专家组组长王秉刚的即表示:“现在都说产能过剩,实际上,好的产能并不过剩,这从一些上市企业的业绩快报中就可以看出,龙头企业的产品并不愁销路。”对此,经我们数论调研显示,截至目前,CATL、国轩高科、天津力神三家企业均已对外公布其报价体系。以CATL的报价体系为例,除了快充/非快充存在不同的报价标准外,依照不同能量密度的报价也恰恰顺应了补贴政策的整体思路。不过,较2016年2元/Wh以上的报价不同,2017年的整体报价,的确已下探至1.8元/Wh甚至更低。这意味着,一度电(1Kwh)动力电池的报价,普遍比上年度下降了200——300元,这无疑是动力电池生产企业赤裸裸的利润体现。

企业选择走三元电池的路线,主要有两个原因:首先从政策角度看,根据此前发布的动力电池的发展规划,到2020年国内能量密度要达到300Wh/Kg,2025年提升至400Wh/Kg,磷酸铁锂路线根本无法达到。

三元电池成趋势

对此,我们就业绩表现较为突出的锂电池上市公司年报进行了梳理,后续也将随着相关上市公司年报的披露整理出整车生产、动机电控企业信息。

其次从补贴的标准来看,由于能量密度比与补贴直接挂钩,能量密度越高,能够拿到的补贴也就越多。因此车企在选择动力电池时,能量密度成为最重要的衡量指标。

国内目前主流新能源车企的锂电池成本在1300-1700元/度电,而特斯拉的电池成本已经降至125美元/度电(折合人民币约850元),锂电池成本下降会是长期趋势,当然这并不意味着价格也会是一个长期下滑的走势,因为除了降价外,摊低成本最好的方式之一是改进锂电池技术,提升能量密度比。

比亚迪
比亚迪2月24日公告,公司预计2016年度实现营业总收入103,974,867千元,同比增长29.95%;实现净利润5,043,653千元,同比增长78.63%;基本每股收益1.87元。不过,这些收益并非单纯由锂电池贡献。
根据中国汽车工业协会统计,比亚迪新能源汽车2016年全球总销量约11.4万辆,同比增长约70%,占全国新能源汽车销量的32%。其中乘用车销量约10万辆。
比亚迪于2011年上市,当年受到国内汽车增速回落等影响,净利润同比2010年的25亿元下降45.02%至13.85亿元。此后四年,比亚迪净利润连续同比下滑。2015年,受益于新能源汽车行业迅速增长,比亚迪净利润同比增长551.28%至28.23亿元,重回上市前盈利水平。
欣旺达
3日发布2016年业绩快报,预计公司2016年度实现营业收入80.9亿元,同比增长25.01%;归属于上市公司股东的净利润4.5亿元,同比增长38.59%。
资料显示,公司主要产品分为3C类锂离子电池模组、动力类锂离子电池模组、储能产品等。其中3C类锂离子电池模组业务主要包括手机数码类锂离子电池模组、笔记本电脑类锂离子电池模组等。除此之外,公司及下属子公司在电芯、BMS、自动化、VR、精密塑胶、实验室等领域均有业务发展,以逐渐完善产业链及布局。
南都电源
南都电源年度业绩报告显示,报告期内公司实现营业收入71.49亿元,比上年同期增长38.73%;归属于上市公司股东的净利润3.3亿元,同比增长62.35%。
锂电业务比去年同期增长40%左右,其中通信锂电业务增长34%;动力锂电业务虽受国家政策影响低于预期,但仍比上年同期增长60%,使锂电业务利润贡献比上年同期增长40%以上。
国轩高科
国家高科发布的2016年度业绩快报中,报告期内公司实现营业总收入47.58亿元,
通报增长73.3%;归属于上市公司股东的净利润10.39亿元,同比增长77.79%。
业绩增长主要因2016
年我国新能源汽车市场需求保持良好增长,公司动力锂电池产能进一步增加,公司动力锂电池销售收入大幅增长,归属于上市公司股东的净利润实现同步增长。
此前国轩高科透露,公司正加快产品技术升级,磷酸铁锂单体电芯电池能量密度将能达到
150-160wh/kg,满足成组后电池系统大于 115wh/kg
的技术标准;公司新一代三元正极材料产线已开工建设,预计 2017
年度投产,届时公司将完成高比能量三元正极材料的自给。公司三元电池能量密度将进一步提升
10%达到 195-200wh/kg。 坚瑞沃能
目前,受沃特玛创新联盟整体市场拓展情况影响,现营业总收入45.12亿元,比上年同期增长676.11%;归属于上市公司股东净利润为4.27亿元,比上年同期增长1107.66%,增长幅度高达11倍。
坚瑞沃能去年完成沃特玛100%股权收购,将沃特玛2016年9月至12月4个月业绩纳入公司报表。合并报表期间,沃特玛为公司贡献营业收入38.75亿元,净利4.35亿元,对公司
2016年业绩产生重大积极影响。
据悉,2016年我国动力电池中装机量高达521879台。其中乘用车装机量为322819台,新能源客车装机量为137830台,专用车装机量为61230台。沃特玛2016全年动力电池装机总量在专用车领域装机量更是位列第一。

相关机构统计,2015年磷酸铁锂和三元电池占比分别为69%和28%,2016年是60%和38%。初步预计,2017年即将呈现出对半分的市场格局,到明年三元电池很大概率会超过磷酸铁锂电池。

中国的锂电技术相比日本晚了10年之久,与韩国同时兴起于上个世纪末,最终于2005年形成了中、日、韩三足鼎立的格局。但中国当年效仿的是美国磷酸铁锂技术路线,而韩日走的是三元电池路线,最直观的两个例子是,国内新能源整车龙头比亚迪去年还全部是磷酸铁锂的产能,而特斯拉放着本土主流的磷酸铁锂不用,却跑去用日本松下的电池。

必康股份
必康股份2月27日发布2016年度业绩快报,报告期内公司实现营业收入37.6亿元,同比增长84.3%;实现归属于上市公司股东的净利润9.33亿元,同比增长65.02%。
必康股份表示,报告期内,由于锂电池市场需求旺盛,带动上游锂化工产品的需求快速增长,公司新能源板块六氟磷酸锂产品产能得到有效释放,销售价格、销量和毛利率均同比大幅提升,盈利能力显著增强。报告期内该产品为公司贡献毛利约3.99亿元。
亿纬锂能
亿纬锂能2016年年度报告显示,报告期内公司实现营业收入23.4亿元,同比增长73.45%;归属于上市公司股东净利润2.52亿元,同比增长66.43%。
其中,锂离子电池业务实现营业收入8.3亿,比上年同期增长160.4%。得益于2016年成功入选工信部“符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录(第四批)”,下半年磷酸铁锂方形电池和三元圆柱形电池产能的释放,动力电池实现规模销售。
拓邦股份
拓邦股份2016年度业绩快报显示,报告期内公司实现营业收入18.27亿元,同比增长26.36%;归属于上市公司股东净利润1.45亿元,同比增长79.44%。
拓邦股份表示,业绩增长主要因公司智能控制器业务发展良好。新能源业务则作为公司的成长业务,目前主要产品为纳米磷酸铁锂电池,主要应用方向为新能源汽车及储能系统;新能源汽车包括纯电动大巴、通勤车、特种车(如物流车)、小轿车及其他一些低速车,储能系统包括通讯基站电源、应急电源、分布式储能等。
安达科技
安达科技报告显示,报告期内公司实现营业收入9.12亿元,同比增长339.9%;归属于挂牌公司股东净利润2.66亿元,同比增长437%。
安达科技表示,营业收入较上年增加
339.9%,是因为报告期内公司募投项目陆续建成投产,磷酸铁产品,尤其是磷酸铁锂产品销售数量增加导致营业收入增加。
作为一家磷酸铁锂电池正极材料磷酸铁锂及其前驱体——磷酸铁的制造企业,目前的产品有磷酸铁锂电池正极材料磷酸铁锂及其前驱体磷酸铁。目前的客户主要有比亚迪、合肥国轩、中航锂电等锂离子电池制造企业。
天齐锂业 天齐锂业预告,2016年净利润逼近16亿元,同比增长超过532%
2016年全球三大锂业巨头之一的SQM和有机锂生产商洛克伍德进入天齐锂业“购物篮”。天齐锂业与并购标的部分股东签署了期权购买协议。最终天齐锂业放弃行权购买上述两公司股权的期权。
同时2016年天齐锂业启动了2.4万吨电池级氢氧化锂工厂的建设工作,目前进展顺利,预计2018年10月建成投产。

从新增的产能来看,今年以来比克、超威、天能、天鹏、福斯特规划的产能几乎全部是三元电池。包括比亚迪、ATL、力神等主流动力电池厂商,均出台了自己未来三年的三元技术路线规划图。

三元电池最大优势就是能量密度高,磷酸铁锂理论能量密度为170Wh/Kg,而三元电池可以做到300以上。随着电动车续航里程的要求逐渐提高,国内锂电产业这几年也在逐步放弃磷酸铁锂路线,向三元系靠拢:

三元电池成为主流,这也导致三元正极材料市场需求剧增。2016年全国正极材料产量16.16万吨,同比增长42%,产值达208亿元。其中,三元正极材料产值近80亿元,磷酸铁锂产值50亿,同比增速均超过70%,三元材料产值已经超过磷酸铁锂。

1)从政策角度看,根据《中国制造2025》对动力电池的发展规划:到2020年国内能量密度需要达到300Wh/Kg,2025年提升至400Wh/Kg,按照这个数值,磷酸铁锂技术上根本无法达到。

特别是今年以来,受三元电池爆发性增长的影响,三元正极材料更是供不应求。很多正极材料企业采用“定量不定价”的供货方式,依然无法满足市场需求。这也导致,相关材料企业的销量及利润大幅增长。

2)从推广目录看,由于能量密度比与补贴挂钩,为最大拿到补贴,乘用车和物流车使用三元电池的比例大幅提升。今年前7批次的推广目录中,纯电动乘用车和客车的能量密度比基本出现主批次提升的趋势,其中新能源乘用车的平均能量密度比由103.8Wh/Kg逐批次提升至127.2Wh/Kg,客车由114.6Wh/Kg提升至118.26Wh/Kg。走三元路线的乘用车及物流车也在逐渐增加,第1-3批、第4批、第5批、第6批、第7批使用三元电池的比例分别为72.7%、74.1%、75.9%、95.65%和97.5%。

作为国内正极材料的龙头企业,8月18日,杉杉能源公布其2017年上半年财报,截止2017年6月30日,其营业收入为21.12亿元,较上年同期增长88.99%;归属于挂牌公司股东的净利润为2.75亿元,较上年同期增长166.68%。

3)从产能规划看,2015-2017年国外锂电大厂如三星SDI、LG化学等新增产能全部为三元系。国内如比克、超威、天能、天鹏、福斯特2017年规划的产能全部是三元,连磷酸铁锂巨头比亚迪这两年涉足这一技术路线。2015年磷酸铁锂和三元电池的占比分别为69%和28%,2016年是60%和38%,预计2017年将呈现出对半分的市场格局,到明年大概率会超过磷酸铁锂。

当升科技作为国内高镍材料代表企业,公司预计2017年上半年实现净利润13,500万元-14,500万元,较上年同期大幅增长。主要原因是,报告期内公司锂电正极材料业务和智能装备业务均保持较快增长态势,销售收入及净利润同比大幅增长。

整体而言,中国电动车最大的问题还是在电池技术上,过去路线错误已经导致产业落后于韩国至少三年,如今无论是政策导向还是企业的产能都已转向三元系,可以判断,未来国内锂电产业走三元路线已经确定。

市场需求增长也引发了新一轮扩产潮。自2017年1月份以来,已先后有厦门钨业、当升科技、科恒股份、天赐材料、湘潭电化、优美科、安达科技等多家企业在国内投扩建正极材料,涉及投资金额接近60亿元,产能规划超过32万吨。

高镍正极最受益

“此前,业内乐观预估三元材料供不应求的局面会持续到第二季度,从目前情况来看这股势头应该在短期内不会结束。”相关电池厂商表示,正极材料价格下降空间小,盈利能力相对稳定。随着三元电池市场需求扩大,正极材料必将成为行业风口。

在锂电池生产成本构成中,正极材料占比约为25%-30%,在四大材料中占比最高,2016年全国正极材料产量16.16万吨,同比增长42%,产值高达208亿元。虽然正极材料毛利只有10%-15%,不及隔膜和电解液等细分材料,但盈利能力稳定,价格下降空间小。

正极材料的实际比容量在200mAh/g左右,负极材料在360mAh/g,石墨负极的理论容量在372mAh/g,也就是说负极提升能量密度比已经遭遇瓶颈,因此正极材料是提升能量密度比的主要细分领域。

目前锂电池正极材料大致有五种,钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、镍钴锰酸锂、镍钴铝酸锂,其中三元锂电池主要使用的是最后两种材料。NCA具有比容量高、循环好等特点,比单一正极材料更具有优势,NCA是特斯拉使用的电池,由于合成难度较高,市场基本上被日韩企业垄断,国内仅贝特瑞等少数几家企业在试生产。目前国内主要用的三元电池为NCM。从类型看,NCM材料主要包括NCM111、NCM424、NCM523、NCM622和NCM811等。

三元电池型号中的数值是镍钴锰三种材料的比例,数值越大,镍含量越大,能量密度比也就越高。当前市场上主要还是以523为主,据高工锂电测算,2016年NCM523的产量占比约为76%,而NCM111和NCM622则分别占比13%和10%。

NCM523的能量密度最高为200Wh/Kg,而NCM622和NCA811分别最高可达230Wh/Kg和280Wh/Kg以上。而且由于钴具有一定毒性,并且价格较高,镍的含量上升会相应减少钴的使用量,因此增加镍的比例是件两全其美的事情。未来随着能力密度比要求的提升以及消费者对续航里程的延长,三元电池技术会向NCM622和NCM811甚至是NCA逐步转移,高镍正极材料会是受益最为明显的细分领域。

另外受益比较明显的还有涂覆湿法隔膜。三元电池的唯一缺点就是安全性,之前停止在客车上运用就是因为这个问题,特斯拉用的NCA电池没有出现类似的问题,主要是特斯拉有独特的电池冷却系统和管理系统。从电池内部构造看,涂覆湿法隔膜更适合用于三元电池,主要原因是其能高荣明显改善电池的热稳定性。三元电池能量密度高容易导致温度上升隔膜收缩,锂离子通透性变差,从而引发电池起火。但涂覆湿法隔膜能将热收缩率控制在2%左右,通透性远好于普通干法隔膜。

从投资的角度看,A股正极材料上市公司有杉杉股份、厦门钨业、当升科技、科恒股份、国轩高科、格林美等几家,其中杉杉的产能国内排名第一,当升科技则是高镍市场绝对龙头。投资者可重点留意当升科技,公司在NCM523和611上已具备8000吨和2000吨的产能,今年下半年还将新增2000吨和3000吨,在高镍系的NCM811和NCA领域都有产能布局,且都在未来两年内逐步投产,产能搭配最为合理。

湿法隔膜方面,相关上市公司则有沧州明珠、星源材质、中材科技以及创新股份。创新股份拟亿55.5亿元收购去年排名第一的上海恩捷,星源材质是次新股,今年下半年产能投放后规模会上升至第一位。不过目前市场给予两家公司充足的预期,估值都偏高,当前时点不建议参与。

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